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作者:佚名来源:来自互联网 浏览次数: 编辑:神圣计划_计划_黑桃A娱乐平台_

研发企业的生存问题是中国创新驱动发展战略实施的关键,不过鲜有研究关注过这一问题。本文率先系统性地考察知识产权保护对中国研发企业生存风险的影响。研发发现:首先,目前宽松的知识产权保护政策是中国研发企业生存风险偏高的一个重要原因,知识产权保护水平的提高能够降低中国研发企业的生存风险,每增加一个单位的知识产权保护水平可以降低研发企业22.57%的生存风险。如果将研发企业生存的行政因素排除在外,那么知识产权保护对研发企业生存的边际效应会提升到28.33%。其次,研发收益是知识产权保护和生存风险之间的完全中介因子,研发收益率低所造成的研发企业\"不愿\"创新可能是中国研发企业生存风险高的症结。最后,知识产权保护仅能够对实质性创新企业的生存风险产生影响,而对研发行为扭曲的策略性创新研发企业的生存风险影响程度极低,而且这两者相关关系是不显著的。此外,如果中国执行严厉的知识产权保护政策,那么政府应当首先纠正研发企业在研发行为上的扭曲。
本文以2001-2014年中国A股上市公司为样本,研究了政策不确定性如何影响资本结构的动态调整。结果表明,随着政策不确定性的上升,资本结构决策趋于保守,财务柔性价值在该过程中起到关键作用。政策不确定性上升使企业的财务柔性价值显著提高;对财务杠杆高于目标的企业,财务柔性价值越高,资本结构调整速度越快;而对杠杆低于目标的企业,财务柔性价值越高,资本结构调整速度越慢;对杠杆高于目标的企业,政策不确定性的程度越高,财务柔性价值的影响就越显著。此外,在调整方式上,高财务柔性价值企业更倾向于采用增加权益的方式实现资本结构的保守调整,且对杠杆高于目标的企业,政策不确定性水平越高,这种对调整方式的选择倾向越明显。

散文美是由写作客体、写作主体和审美欣赏者共同组成的缺一不可的完整系统。欣赏散文应从以下两方面入手:一是把握散文审美鉴赏的基本步骤;二是掌握散文创造美的艺术手法。两者结合,我们就可以缘人、事、景、物而探寻审美主体的感情、思想和意蕴,从而进入散文的哲理思考和审美判断的精神境界之中。

提升资源配置效率,促进宏观全要素生产率增长,构成了新时代发展理念的重要内涵。这其中,企业资本的动态调整是一个关键环节。本文使用1998—2008年中国制造业企业数据,在估计企业资本调整成本的基础上,分别从静态和动态角度考察在生产率波动导致资本错配的过程中资本调整成本所承担的中介角色。对调整成本的估计结果表明,资本调整具有显著的非对称性,投资扩张引致的调整成本更大。异质性特征描述显示,民营企业、年轻企业和小规模企业的资本调整成本相对较高。静态分析表明,生产率波动与资本错配程度显著正相关,调整成本是生产率波动加剧资本错配的重要环节。在包含资本调整成本的动态模型中,模拟矩估计结果显示凸性调整模式占据主导地位,固定调整模式影响较弱但也不容忽视。反事实分析发现,调整成本确实是生产率波动—资本错配关系中的关键环节。与无调整成本影响的状态比较,纳入调整成本的模型对生产率波动—资本错配关系的平均解释能力提升28%;促使行业间技术趋同,减少生产率波动,将再提升上述模型解释能力10%。本文研究表明,通过改革减少调整成本和摩擦,实现资本在行业间充分流动,是促进资源优化配置进而提升经济发展的重要途径。

本文考察了经济刺激政策对金融危机期间与经济刺激政策退出后经济下行压力期间(简称\"经济下行压力期间\")企业绩效关联性的影响,进而探讨金融危机及之后我国推出的经济刺激政策对于企业微观行为的影响。我们发现:企业的市场绩效在金融危机期间与经济下行压力期间呈现出正向关联性,并且这一结果只存在于受经济刺激政策支持的行业中;经济刺激政策对于金融危机期间与经济下行压力期间企业绩效关联性的影响在非国有企业中更强。此外,本文发现经济刺激政策导致金融危机期间市场绩效越差的企业在经济刺激期间进行了更多融资与投资,而股票价格引导是其可能的形成机制。最后,本文发现金融危机期间企业的市场绩效与金融危机、经济刺激与经济下行压力3个期间的经营效率存在着正向的关联性。本文的结论表明我国政府应对金融危机的经济刺激政策可能会导致企业家忽视学习金融危机经验的机会,从而在经济刺激期间并未有效地对企业进行调整。br />
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